原标题：瑞信踩雷，始于瑞幸
中国互联网的长期陪跑者瑞士信贷集团，正在陷入空前危机，在华前景也变得晦暗不明。
瑞信已有167年历史，是瑞士银行业第二大巨头，截至去年底持有约5800亿美元资产，在全球50多个国家开展私人银行、投资银行和资产管理等业务。
在中国，它参与了阿里、微博、工商银行等大型公司的IPO（首次公开招股）及融资事宜，在资本圈内声名显赫。
但过去一周里，瑞信屡遭沉重打击，甚至被不少人视为有可能步美国硅谷银行之后尘，最终关门大吉。
3月14日，瑞信在上一年度报告中披露惊人消息：2021和2022财年的报告程存在“重大缺陷”，未能在财报中设计和维持有效的风险评估。消息一出，外界哗然。
雪上加霜的是，瑞信最大股东沙特国家银行旋即表示，根据监管政策，其不能持有超10%的瑞信股份，因此无法向其提供更多资金。瑞信股价应声暴跌24%，市值相比一年前缩水85%。
瑞信与瑞士央行试图灭火。16日，瑞信宣布将从瑞士央行借款最多500亿瑞士法郎（约合540亿美元），以提前增强流动性、提振用户信心，股价随即反弹近40%。
然而，外界的担忧依然强烈。不少金融业观察家悲观地认为，瑞信面临倒闭风险。
美国经济学家努里尔-鲁比尼（Nouriel Roubini）曾提前两年预言了2008年全球金融危机，并因此得名“末日博士”。在他看来，瑞信“大到不能倒，大到不能救”，将是欧洲乃至全球市场的“雷曼时刻”。另一位经济学家罗伯特-清崎表示，就像他多年前预测雷曼兄弟公司倒闭一样，下一家出事的银行是瑞信。
瑞信今天的危机，并非一日之寒。2019年之后，瑞信流年不利，一直活得战战兢兢。
先是瑞信董事长谭天忠（Tidjane Thiam）雇佣私家侦探，监控其他银行家的“间谍门”被曝光，谭天忠黯然下台；随后，瑞信先后踩雷金融科技公司格林希尔，以及对冲基金Archegos，损失数十亿美元。
根据财报，瑞信2021财年净亏损17亿瑞郎，2022年再亏73亿瑞郎。2023年同样不值得期待：瑞信在最新年报中警告，今年将再次出现重大年度亏损，2024年才有望恢复盈利。
此外，3月初硅谷银行遭遇挤兑，在短短48小时内轰然倒塌，由此引发波及全球的蝴蝶效应，麻烦缠身的瑞信首当其冲。
几乎与整个集团的危机同步，瑞信在曾经的福地——中国，也渐渐失去了昔日的光芒。
瑞信进入中国已有29年，但直到2010年之后，它的业务触角延伸至方兴未艾的互联网行业，才真正打响名声。在辅佐阿里赴美上市后，瑞信在全球资本圈子的长袖善舞有目共睹，迅速成为中概股最重要的合作伙伴之一，几乎成为境外IPO“标配”。
然而，瑞信的好运气在2020年戛然而止。瑞幸咖啡爆发财务造假丑闻，让长期为之摇旗呐喊的瑞信声誉扫地，一些计划上市的公司也因此与瑞信拉开距离。再加上中概股步入寒冬，瑞信在过去三年间难有作为。
如今，中概股开始解冻，境内外上市再度升温。但随着国内二级市场的发展完善，尤其是全面注册制的施行，赴美IPO不再是唯一选择，甚至不再是优先选择；拿人民币资金、在国内上市，渐渐成为新的创投风向。这并非瑞信这样的国际投行所擅长的。
内忧外患之下，自顾不暇的瑞信正在失去中国互联网。这块市场曾经给它带来丰厚回报，但随着时代变迁，瑞信的淘金之旅正面临曲终人散。
1992年10月，华晨汽车登陆纳斯达克，开启中国公司赴美上市的序幕。两年后，瑞信来到中国开设分行，成为第一家在华设立分部的瑞士银行。
不过，九十年代初期的国内互联网行业远未成形；对于绝大多数人而言，风险投资、财务顾问和IPO之类的概念也都是天方夜谭。彼时，瑞信在中国主营银行业务，投资板块的重心在国际市场。
直到十几年后的2008年，中国互联网气象初成，一批小巨头蓄势待发，瑞信才把目光重新投向这片即将起飞的创投热土。它在当年10月与方正证券合资设立瑞信方正，方正持股66.7%，瑞信持股33.3%，主营股票债券的承销保荐等业务。
与此同时，瑞信投行部设立中国团队，业务范畴包括国际并购、境外股票、债券、贷款和结构化融资等。随后两年间，瑞信接连错失Facebook和Twitter两场IPO盛宴，促使它进一步把重心转向亚洲，尤其是中国市场。
自2010年起，瑞信把中国企业境外上市列为投行业务的战略重点，很早就与阿里、百度、搜狐等公司建立良好关系。尤其是阿里，堪称瑞信在中国收获的巨型摇钱树。
瑞信与阿里的首次重量级合作，当属2012年阿里回购雅虎所持自身股份。在这场股权大战中，瑞信担任阿里首席财务顾问，并为交易提供融资。最终，阿里花费71亿美元将大约20%股份收回手中；十一年后，这部分股权的价值已飙升至200亿美元以上。
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