《中国经济周刊》首席评论员钮文新
所谓“泡沫”就是：根本不值那么多钱，但市场却因为某种“金融之谎”而给出了更高的价格。2020年之后，美国的情况基本如此。疫情阻断了经济增长，但股票市场、债券市场却依赖货币的无限投放，维系着本不该有的价格。但现在，美国该如何圆这个“金融之谎”？如何实现“软着陆”？恐怕麻烦巨大。
3月27日的消息，作为1929年大崩盘等经典“泡沫”案例的深入研究者、金融市场泡沫的研究专家，并于近年成功预测2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部以及2009年熊市底部的传奇投资人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）最近发出中肯的警告：在疫情期间，美国股票、债券、房屋、艺术品和其他资产的价格飙升至令人兴奋的高点，已经为历史性的崩溃和痛苦的衰退铺平了道路。他认为：随着“一切泡沫”的破灭，标准普尔500指数可能暴跌50%。
美国金融“泡沫”真有那么大？格兰瑟姆在接受采访时指出：当下这个“泡沫”是远超2000年的“大泡沫”。因为，它包括了房地产“泡沫”和债券“泡沫”，而2000年只是互联网泡沫。2000年，美国经济只出现了轻微衰退，但纳斯达克指数下跌了82%，标普指数下跌了50%，而这次绝不会像2000年那样温和。在格兰瑟姆看来，美国今天的“泡沫”几乎是个“无所不包的泡沫”，比如房价被推到创纪录水平，股市更不要用说了；尤其是美国债券市场，它因利率创纪录的低水平而价格超高，而且被吹到人类历史上从未见过的规模。当然，艺术品和其他所有资产也都基本如此。
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